双主业运营。简单说，冬天为沈阳浑南新区7000多万平方米的住宅提供集中供暖，夏季则通过控股的兆讯传媒在高铁站布局数字屏幕卖广告，近年还战略投资氢能、AI算力等领域，试图从“传统能源商”升级为“综合能源服务商”。

　　沈阳地区供暖面积超7700万平方米（2024年数据），覆盖浑南、皇姑等七大城区，采用热电联产、污水源热泵等技术，2025年前三季度营收21.56亿元（同比-6.19%）。

　　技术案例：智慧供热平台实现“源-网-站-户”四级联动，室温波动控制在±0.5℃以内，2024年单体换热站改造节省成本30%。

　　兆讯传媒（持股100%）覆盖全国529个高铁站，运营4957块屏幕，但2025年上半年净利润0.21亿元（同比-47.75%），主因裸眼3D大屏业务亏损。

　　区域垄断：沈阳供热市场市占率领先，管网建设需政府特许经营，新竞争者难以切入；

　　技术壁垒：持有77项专利（18项发明专利），智慧供热平台实现精准温控，毛利率稳居33.3%（2025前三季度）；

　　资金优势：货币资金67.5亿元（2025Q3），有息负债率仅19.07%，财务费用常为负。

　　短期压力：2025年前三季度净利润5.43亿元（同比+6.88%），但营收下滑，主因工程收入减少及广告业务承压；

　　行业地位：供热规模居东北前列，但全国营收在电力行业中游（ROE TTM 6.40%，行业排名64/131）。

　　实控人：苏壮强任董事长，联众新能源有限公司持股52.98%，股权结构稳定；

　　营收21.56亿元（同比-6.19%），净利润5.43亿元（同比+6.88%），毛利率33.3%（同比+1.4个百分点）；

　　风险点：经营现金流净额-3.34亿元（同比恶化），合同负债锐减61.44%，短期收入确认存压；

　　优势项：资产负债率27.24%（行业低位），流动比率2.69，偿债能力强劲；

　　当前PE-TTM为29.54倍，高于电力行业均值（约20倍），高估48%；PB为1.89倍（行业均值1.5倍），高估26%；

　　合理市值锚定：若2026年净利润达6.6亿元（券商预测），给予25倍PE，合理市值165亿元（当前205亿元，高估24%）。

　　当前股价9.06元处于52周区间（5.04-10.56元）的95%分位，接近年内高点。

　　止盈目标：10.5-11.0元（需氢能订单落地或供热毛利率稳居35%以上）；

　　乐观情景：2026年煤价下行释放利润，氢能政策加码，净利润冲7亿元，市值挑战230亿元；凯发国际娱乐官网入口网址凯发国际娱乐官网入口网址